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发布日期：2024-05-02 06:51    点击次数：83

（原标题：光大证券：数据中心快速发展或加重铜枯竭 看好铜价连续上行）

智通财经APP获悉，光大证券发布商量申诉称，据Cushman & Wakefield，2023年世界数据中心新增装机范畴为7.1GW，而1MW数据中心用铜量为65.8吨(施耐德电气估算)，则2023年世界数据中心用铜量为46.7万吨，占2023年世界铜消耗量的1.7%。该行此前预测，2024/2025年世界致密铜供需缺口(供给-需求)为2/-14万吨。该行合计尽管数据中心对铜需求拉动较小，但每年提供的增量已与供需缺口量级极度，或将加重铜枯竭，看好铜价连续上行。

事件：近期英伟达发布GB200超等芯片，阛阓关于铜磋议关切度大幅擢升。同期，AI行业近期发展赶快也将拉动AI数据中心的设置需求。该行测算了数据中心、GB200等电子通讯的新兴边界对铜的需求拉动情况。

光大证券不雅点如下：

2026年数据中心(含AI数据中心)、加密货币、AI用电量将较2022年增长74%(中性假定)。

据IEA，2022年数据中心、加密货币和AI的用电量悉数约460TWh，接近占世界用电量的2%。IEA瞻望，至2026年数据中心(含AI数据中心)、加密货币、AI的用电量在保守、中性、乐不雅假定下将鉴识升至620TWh、800TWh和1050TWh，复合增速鉴识为8%、15%和23%。

2026年数据中心(含AI数据中心)用铜量约71万吨较2023年增长51%(中性假定)。

据Cushman & Wakefield，2023年世界数据中心新增装机范畴为7.1GW，而1MW数据中心用铜量为65.8吨(施耐德电气估算)，则2023年世界数据中心用铜量为46.7万吨，占2023年世界铜消耗量的1.7%。该行假定未来数据中心的装机范畴增速与前述用电量的复合增速保握一致，则在中性假定下，2024-2026年数据中心用铜量鉴识为53.6/61.6/70.7万吨，每年的增量鉴识为6.9/8.0/9.1万吨(仅筹商开导用铜，未筹商发电量加多的配套电网需求)。

GB200用铜缆接近3218.7米。

英伟达在近期的GTC 2024中发布的GB200超等芯片采纳了铜磋议有贪图，主如果铜磋议的低老本和粗劣耗上风。字据英伟达辛苦，机柜里面共计使用约5000条孤苦铜缆(每根铜缆含有8组高速铜线，1组包含2条来回线和1条地线，约24根铜线)，使用的电缆长度累计接近2英里(约3218.7米)。

GB200对铜金属需求拉动约0.4万吨(年需求5万台假定)。

GB200使用的是好意思标AWG26/30线径，直径为0.405/0.255mm;若按AWG26商酌，假定镀银层厚度为3μm(国内铜缆镀银层厚度一般为1-3μm)，按照铜密度8.96g/cm3、电缆长度3218.7米商酌，单机柜对铜金属的需求约为86.5kg。若世界年新增GB200需求为50000台，则对应年铜需求量为4325吨，对铜需求拉动较小。

投资坑诰：数据中心快速发展或加重铜枯竭。该行此前预测2024/2025年世界致密铜供需缺口(供给-需求)为2/-14万吨。尽管数据中心对铜需求拉动较小，但每年提供的增量已与供需缺口量级极度，或将加重铜枯竭，看好铜价连续上行;握续保举洛阳钼业(603993.SH)、紫金矿业(601899.SH)、西部矿业(601168.SH)、金诚信(603979.SH)，坑诰关切铜陵有色(000630.SZ)。而铜磋议关于铜需求拉动较小，坑诰关切博威合金(601137.SH)、楚江新材(002171.SZ)等铜加工公司。

风险辅导：数据中心设置经过不足预期风险;商酌假定不足预期风险。