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专题：市集来回博弈特征明显 A股中期上行趋势不变

　　证券时报记者 吴瞬 卓泳

　　2014年11月17日，沪港通这一衔接内地与香港证券市集的“大桥”到手“通车”，初次通过两地金融基础本领的衔接，打造了互联互通这一生界开创的成本市集灵通新方法。

　　十年间，互联互通机制不断完善，从来源防卫翼翼地试探到如今的深度会通，每一次端正的优化、每一个额度的调治，齐凝合着两地监管部门、金融机构以及多数从业者的心血与聪惠。互联互通不仅成为了内地与香港成本市蚁合通发展的桥梁，也为中国成本市集的对外灵通成立了典范，眩惑了更多的海外投资者柔软和参与中国成本市集。

　　多位业内东谈主士告诉证券时报记者，畴昔跟着机制的不断长远和拓展，确信互联互通将继续为两地成本市集茂密发展注入新的能源，为中国经济高质料发展和金融市集对外灵通作出更大孝敬。

　　成本市集要紧里程碑

　　互联互通机制联通着中国与寰宇，资金的双向流动，如同血液在两地成本市集的肌体中轮回，让两个市集齐愈发勃勃期许。

　　2014年，在国度和相关部门的纵情相沿下，沪港来回所和结算公司历程充分研究和经心准备，探索出了一条通过两地金融基础本领联通，既能扩翻灵通又能对资金收支灵验监控的可行旅途：当年11月17日，沪港股票市集来回互联互通机制试点郑重启动。为了确保试点幽静启动，在通达初期沪港通分别配置了逐日额度（沪股通130亿元东谈主民币、港股通105亿元东谈主民币）和总和度（沪股通3000亿元东谈主民币、港股通2500亿元东谈主民币）。

　　在沪港通幽静起步两年后，2016年12月5日，内地与香港股票市集互联互通拓展至深圳市集，宗旨领域大幅扩容至结伙历的深证成份指数、深证中小创新指数和恒生概括微型股指数的成份股以及深港两地上市的A+H股，不再设来回总和度抑制。而后，沪深港通成交活跃度稳步攀升，为两地证券市集注入了新活力。

　　香港来回所发布的《内地与香港成本市集互联互通十周年白皮书》显露，2024年前三季度，北向和南向来回的日均成交额分别为1233亿元东谈主民币和383亿港元，与2014年通达首月比较，分别增长21倍和40倍，已占到内地市集成交总和的6.7%和香港市集成交总和的16.9%。

　　“已往十年，沪深港市集的互联互通机制得回了令东谈主瞩指标恶果，不仅普及了成本市集的灵通度，也促进了经济的深度会通。从提高逐日额度、取消总和抑制，到拓宽宗旨类别和证券领域，这些门径齐极地面普及了市集的来回活跃度和流动性。”澳洲管帐师公会大中华辩别会前会长兼现任理事卢华基暗意，总的来说，互联互通机制通过一系列的轨制创新和打破，不仅灵验促进了内地与香港成本市集的会通，也为内地成本市集的海外化进度奠定了坚实的基础。

　　投资品种日渐多元

　　来回机制不断优化

　　十年来，互联互通不断拓展居品的广度和深度，同期在来回机制上不断完善和优化。同期，越来越多的“通”不断到来：2017年7月3日，债券通“北向通”郑重启动；2021年9月24日，债券通迎来了“南向通”；2022年，ETF纳入沪深港通；2023年互换通推出……

　　本年4月，中国证监会发布五项成本市集对港合作门径，其中包括将内地和香港结伙历的REITs纳入沪深港通宗旨。据悉，当今两地来回所和结算公司正在积极开展REITs纳入沪深港通的时代和市集准备使命。

　　中原基金秉承证券时报记者采访时指出，互联互通投资品种的不断丰富，有助于自恃境表里投资者多元化、跨市集、跨周期的金钱配置需求。此外，还不错眩惑更多中长期资金流入，增强两地市集的韧性与活力。值得一提的是，当今债券通陆股通使用东谈主民币当作来回和结算货币，有助于通过提高跨境成本流动和金融来回的便利兑换程度，进一步助推东谈主民币走向海外化。

　　投资品种日渐丰富，单一居品也在不断扩容。近期，“跨境答理通”2.0首批券商试点开闸，从此前的银行机构参与拓展至入选的14家券商也可参与该项业务；本年7月，“ETF通”的一齐居品数目扩容至241只，增幅接近60%。

　　投资的多元化和便利性，是多年来互联互通纵深激动背后的基本逻辑。在两地市集协力下，互联互通的机制正不断完善和优化，比如，施行取消总和度抑制、提高逐日额度、拓宽宗旨类别和证券领域、竖立北向投资者识别码和南向投资者识别码轨制、优化来回日期等一系列立异举措。

　　东方证券秉承记者采访时指出，内地与香港监管机构抓续讲究地缱绻和研讨，不断完善和优化互联互通来回机制，成心于罢了两地市集的上风互补，普及市集启动效力，提高两地市集的会通度和延展性。此外，还有助于普及两边市集的透明度和包容性，这为互联互通的幽静启动提供更深档次的保险。

　　业界期待

　　居品再扩容

　　十年来，从沪港通试点顺利启动到沪深港通宗旨领域的不断扩容，再到债券通延迟至互换通，互联互通优化拓展的每一步齐离不开两地监管机构、相关部门和稠密市集机构及深广投资者的相沿和奋力，预测畴昔，互联互通的纵深发展面对的机遇和挑战并存，雷同需要市集各方协力共促。

　　卢华基分析：“从互联互通畴昔的机遇和挑战来看，一方面，当作寰宇第二大经济体，中国成本市集的眩惑力将进一步增强，互联互通在促进境表里成本双向流动中施展着更大的作用；另一方面，在公共经济增长放缓、地缘政事不笃定性加重以及金融市集的波动之下，市集的进一步灵通也条目更高水平的风险管控和监管合作，以确保市集启动的清爽和安全。”

　　关于互联互通居品扩容和机制优化，市集也有不少期待。东方证券冷落，抓续扩大投资宗旨领域，如跨境绿色金融居品、主题ETF等，以致互联互通可从当今主流的二级市集拓展到探索一级市集，自恃投资者多元化需求；继续缩短来回成本，通过优化来回结算机制，如罢了及时资金兑换等神志，加强两边时代联络等，进一步提高投资效力和便利程度。

　　港交所暗意，当今正积极激动中国国债期货的各项准备使命，该居品有望与互换通造成协力，为海外投资者提供更丰富的东谈主民币利率风险解决器具。此外，港交所将继续开展更多成心于推动债券通、互换通进一步优化的辩论和探索，举例，完善境外投资者流动性解决和风险解决器具、丰富利率汇率等繁衍器具、拓展将东谈主民币债券当作离岸及格担保品的机制等。

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